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来源:未知发布时间:2018-12-04

秒速时时彩网站 :本轮基建稳增长有哪些关注点?10月份基建投资增速企稳,打消了市场对本轮稳增长能否见效的些许顾虑,但关于基建投资及企业受益程度,投资者关注的疑惑依然存在

  秒速时时彩网站:本轮基建稳增长有哪些关注点?10月份基建投资增速企稳,打消了市场对本轮稳增长能否见效的些许顾虑,但关于基建投资及企业受益程度,投资者关注的疑惑依然存在,本周我们将重点讨论以下几个问题:

  1)明年稳增长的增量资金从何来?在上周周报中,我们提到预算内财政收入受减税政策和税制改革影响增幅或更加平缓,但财政赤字率仍有一定提升空间;截至10月底,全国地方政府债务余额18.40万亿元,控制在全国人大批准的21万亿限额之内,而2019年专项债或有新增额度,预计专项债发行或扩大。

  此外,近期不断加大政策支持力度吸引社会资本参与PPP项目,也有望拉动信贷端实现复苏。

  2)国有企业的利润能否提速?影响企业利润的因素包括收入、毛利率、期间费用等,本轮稳增长起始于7月底国常会,考虑到政策传导时滞,我们预计新签和产值的明显复苏会在明年上半年,带来收入同比提升;2018年建筑原材料价格总体维持高位,继续涨价可能性不大,随着新项目逐步落地,因原材料成本产生的毛利率压力可能改善;期间费用方面,人工工资或仍将稳健增长,但受益于市场利率下降财务成本有望降低。综合起来看,国有企业具备利润提速的条件。

  3)民营企业融资困境是否可以缓解?民企融资是否顺畅的关键在于市场资金宽裕程度、金融机构风险偏好等,今年以来,央行已连续3次降准,商业银行资金紧张局面一定程度上得到缓解,放贷能力也有所增强;为帮助民企恢复融资能力,央行设立民营企业债券融资支持工具,地方政府纷纷设立上市公司纾困基金,银保监会出台政策鼓励银行放贷。我们认为,政策传导虽有时滞但不会缺席,民企融资难融资贵的问题正走在解决的途中。

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